今年以来，从未有一个周末如5月11日至13日那样令投资者心神不定。

　　三大机构频吹冷风

　　先是银监会发布《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》，为QDII投资海外股票松闸；再是证监会发布《关于进一步加强投资者教育、强化市场监管有关工作的通知》，强调要“进一步强化新形势下的市场监管工作，切实防范市场风险”；最后是上证所对杭萧钢构及其董事长进行公开谴责，指出杭萧钢构关于“证监会调查的对象主要是二级市场的违规行为”、“公司在信息披露等方面并不存在违规情况”等言论与事实不符，严重误导了投资者。如果再加上前期央行行长周小川对于股市泡沫的担忧，对A股有直接影响的几大管理机构都直接间接地吹了冷风。

　　在此之前，管理层对指数持续走高一直未予表态，近期的风险提示，无疑显得格外刺眼。

　　降温意图明显

　　上证指数踏上4000点，说没有泡沫恐怕无人相信。但泡沫有多大，市场中人则是见智见仁。从上周末管理层的诸多表态来看，为近期火爆的市场降温的意图已很明显。但对这种降温的目的，市场人士认为是“不希望5至8年的行情在一两年里走完”，也就是说，管理层希望市场走得更稳健、更长远。

　　那么，管理层的冷风频吹，将对市场短线造成多大的冲击力呢？市场人士各有各的判断。乐观的分析认为将引起市场短线震荡，但短期调整的幅度可能有限。

　　先说银监会的QDII限制放松，虽然就一定程度上会分流内地资金，但考虑到A股过去一段时间的财富效应，其作用恐怕相当有限。一位基金经理认为，全球投资最关键的就是选择强势货币国家。而目前人民币如此强势，聪明的资金根本就不会因此离开。

　　再看证监会的通告，资深市场人士应健中和潘敏立均认为这是管理层的一次预警，其更大的意义是提醒市场参与的各方好自为之，不要过火越线。特别是机构，不要违规操作。同时，让投资者明白买股票风险自担，“买者自负”，这种风险提示，在今年春节前后也进行过，似乎并没有遏制滚滚卷入的资金。

　　至于上证所的谴责，则仅局限于涉嫌违规的个别公司。有市场人士认为，近期包括上证所在内的监管部门会以杭萧钢构等涉嫌违规的企业作为切入点，由点及面打击纯粹“讲故事”的公司，从而为过分火爆的概念炒作降温。

　　结构性调整或已来临

　　虽然管理层近期的诸多表态和文件以预警居多，但对近期涨得过猛的股市终有打压效果。不少敏感的市场人士认为，管理层的态度本身就是信号，更何况不排除管理层对继续火爆的市场推出一系列调控措施。而结合近来市场“概念炒作”甚嚣尘上的投机风气，一些理性的机构投资者判断，短期股市将面临结构性调整。

　　市场人士文兴认为，今日开盘A股出现大幅动荡必定难免，关键要看资金情况，如果二至三日内市场成交量出现快速萎缩，那么后市可能将进入一个较长时间的调整，“可能前期我们看到的4072点，就是一个阶段性的顶”。市场人士廖晓媛指出，上证指数自3600点以来就积累了不小的风险，伴随管理层监管逐步加压，可能将面临500点左右的调整，然后再挑战前期的高点。她亦强调，在这波调整中，题材股尤其是券商概念股必然首当其冲，而一些有实际业绩支撑的个股反而可能会成为避风港。(张佳）