5月30日以来，大盘连续出现调整，沪综指下跌幅度达到13.10%，深成指跌幅也达到10.69%。5个交易日，全部A股平均跌幅高达22.53%，其中，跌幅超过30%的股票就有475只。随着A股的普遍下跌，平均市盈率水平也随之降低，6月5日为41.22倍。

　　平均市盈率下降29%

　　据最新数据统计，截至6月5日A股平均市盈率为41.22倍，与5月29日的57.82倍相比，下降了28.71%。

　　经过大盘的震荡整理，整个A股市盈率结构水平也发生了积极的变化。5月29日，A股市盈率在20倍以下的股票仅有4只，其中，江西铜业和宝钢股份最低，分别为17.13倍和17.26倍。市盈率在100倍以上的股票有550只，占到了上市公司总数的40.83%。

　　6月5日，市盈率20倍以下的股票增加到25只，其中，市盈率最低的宁波联合和凌钢股份分别只有13.03倍和13.60倍。与5月29日相比，市盈率20倍-50倍的股票增加了148只，达到379只。相比之下，高市盈率的股票家数出现了明显下降，市盈率100倍以上的股票家数减少了140只。对比可以发现，无论是A股市盈率的整体水平，还是区间的分布都出现了重心的下移，这将有利于缓解二级市场的估值风险。

　　300成分股平均市盈率32.9倍

　　虽然A股的平均市盈率超过了40倍，但是沪深300等指数成分股的市盈率却大大低于这一水平。数据统计显示，6月5日沪深300成分股平均市盈率32.90倍，上证180成分股平均市盈率30.93倍，深证100成分股平均市盈率37.61。

　　据最新数据统计，道琼斯成分股平均市盈率18.25倍，标普500成分股平均市盈率18.08倍，香港市场平均市盈率16倍，印度市场平均市盈率22.88倍。与国际主要证券市场和类似新兴市场的情况进行比较，A股的市盈率水平仍然超出很多。但这只是静态比较，考虑到上市公司业绩增长的预期以及资产注入对基本面的改善，目前核心公司的市盈率还属可投资范围。

　　基金重仓股平均市盈率38.59倍

　　从基金重仓股的平均市盈率分析，5月29日和6月4日分别为49.02倍和38.59倍，该指标均低于沪深A股市盈率平均水平。同时，从基金重仓股的市盈率分布看，市盈率50倍以下的股票在上述两个时点占到基金重仓股的29.29%和41.82%。

　　从不同板块的市盈率分布来看，基金重仓的钢铁股和高速公路股的平均市盈率水平较低。在5月29日和6月4日，沪深A股市盈率最低的10只股票中，这两大行业股票分别占到5只和6只，相比其他上半年涨幅较大的股票，这些低市盈率股票的内在价值仍有待深入挖掘。

　　与A股的整体情况相比，基金重仓市盈率水平较低，更有利于规避市场风险，在本轮调整中，基金重仓股表现出较好的抗跌性。数据统计显示，5月30日以来，基金重仓股跌幅超过30%的股票只有35只，占全部重仓股9.21%，而跌幅小于同期沪综指的有188只，占该类股票的49.47%。相比之下，同期沪深A股中非基金重仓股，平均跌幅中跌幅达到25.35%，其中，超过30%的股票占到全部股票的41.28%。非基金重仓股跌幅小于沪综指的股票有207只，只占全部股票的19.41%。

　　如果与绩差公司比较，基金重仓股在跌势中的优势就更加明显了。5月29日市盈率200倍以上股票有301只股票，平均跌幅达到26.44%。这之中，跌幅超过30%的股票就有162只之多，占该类股票的53.82%，其中，市盈率1534倍的数源科技跌幅最大。(黄翔 邓海)