发表评论 分析人士估算，基金资金头寸已经相对紧张,目前基金可用资金应在2000亿元以内�；鹗种小坝嗔浮鼻啡�，一旦股市遭遇到利空再次大幅下挫，有限的资金将很难再次拉动金融地产等大盘股，市场流动性风险不容忽视。
近期，受外围股市巨幅波动和国内紧缩政策的影响，A股市场展开了千点左右的大幅调整。受基础股票市场掉头向下的影响，基金净值缩水严重，去年年底以来的反弹成果几天之内丧失殆尽，面对随时可能到来的巨大赎回压力，不少基金通过加仓或调整持仓策略，展开了一场自救行动。
净值缩水严重带来巨额赎回隐忧
上周市场最典型的就是基金重仓的金融、地产等大盘蓝筹股的暴跌。以中国平安1600亿元的巨额融资为导火索，金融地产股不断创下本轮调整以来的新低——中国平安上周下跌17.94%、中国人寿下跌13.72%、中国银行下跌8.44%、工商银行下跌10.18%，万科A下跌3.02%。尤其是中国平安，上周一、周二连续两个跌停，使得中国平安离“百元股俱乐部”越来越远。
受基础股票市场重挫影响，基金净值严重缩水。以跌幅最深的上周一、周二两天为例，天相投顾的统计显示，150只左右的开放式股票型基金单位净值两天内加权平均分别下跌3.80%、5.72%。尤其是上周二，上证综指创354.69点的历史最大单日下跌点数，跌幅7.22%，两市近千只股票跌停。149只开放式股票基金净值全线缩水，跌幅超过7%的基金达12只，跌幅最深的高达7.79%。仅上周一和周二两天时间里，可比的149只开放式股票基金份额净值加权平均下跌9.29%，41只基金净值缩水幅度超过10%，占比27.52%。连续几日的暴跌，不仅把2007年底以来的反弹成果吞噬殆尽，还使得不少今年以来进入的新基民深度被套。
与以往A股市场大幅调整不同的是，这次国内股市的暴跌还伴随着美国次贷�；雍途迷龀ぴて诜呕旱囊跤�，而美国金融机构接连巨亏的消息，也使得投资者的心理承受能力再受打击。
部分投资者甚至由死多头变为空头，来自银行渠道的消息显示，基金的赎回量明显加大。部分风险承受能力小的投资者甚至在暴跌期间全额赎回了基金，深圳一位基金经理告诉记者，上周二他所掌管的基金赎回量比平时多出近三成。而深圳另一位基金经理尽管对后市看好，但在投资者的赎回压力下，随时准备卖掉手中看好的股票。如果后市继续下跌，基金随时都可能面临巨大的赎回压力。而一旦基民大额赎回，基金经理将被迫卖出手中的股票，如此形成“投资者赎回基金—基金经理卖股票—股市继续下跌”的恶性循环。
基金在分歧中展开自救行动
在股市暴跌的过程中，基金通过调整仓位配置，展开了自救行动。记者采访得知，不少看好后市的基金在暴跌期间纷纷加仓。
深圳一家合资基金公司股票投资部的副总监告诉记者，去年四季报该基金的股票仓位在69%左右，而在上周暴跌期间，他果断地加仓了看好的医药股和煤炭股，把仓位打到了78%左右，“我们认为，尽管外围股市震荡频繁，但国内股市从中长期来看没有什么问题，所以后市只要下跌我们就认为是加仓的好时机�！闭馕换鹁砘雇嘎�，对于目前市场上分歧极大的金融地产股，他认为中长期投资价值仍然存在，尤其是银行股，一旦在紧缩政策的影响下调整到位，他会重仓进入。
而上海一位掌管50亿左右资产的基金经理则向记者表示，股指在恐慌性情绪的笼罩下过度调整后，基金整体出于应对大额赎回压力的需要，会在反弹前期拉升金融地产等大盘股，但在他看来，金融地产等大盘蓝筹股去年下半年基本上处于上升通道中，目前调整幅度还没到位，同时在紧缩政策预期的压力下，金融地产股后市难有好的表现，他在暴跌期间果断地在看好的中小盘股票上大幅加了仓。
上海一位不愿透露姓名的基金经理也表示，在经过去年下半年的调整之后，以农业、化工、食品饮料、商业百货等为代表的中小盘股有着良好的业绩增长预期，大消费类的股票是他近期减持金融地产股后调仓的重点方向。
不过，也有基金经理持股未动，“隔岸观火”。深圳一家合资基金公司的投资部总监上周四就告诉记者，他在大跌期间基本上持股未动，目前正等待后市明朗后，在新产生的热点板块加仓。这位基金经理打趣地告诉记者：“你放心好了，股市跌不到哪里去，那些超大型基金公司旗下的基金大多是动辄百亿级别的大基金，出于资产配置的需要，手中金融地产股的筹码非常多，他们的赎回压力更大，没准明天他们就拉金融地产股了�！�
果不其然，就在上周五，金融地产股大幅反弹�！熬」芪颐乔捌谠诮鹑诘夭杉趿瞬�，但金融地产仍是我们拿得最多的股票，中小盘的股票再怎么上涨，对基金净值贡献毕竟有限，所以我们不得不拉金融地产股。同时，金融地产股在经过这轮调整后，估值也相对合理�！鄙钲谝患掖笮突鸸镜囊晃换鹁砣缡潜硎�。
上周，上证综指下跌8.08%，沪深300指数下跌6.22%，而天相投顾的统计显示，151只开放式股票型基金单位净值加权平均下跌3.68%，这与以往股票市场大跌时基金净值同时大幅“跳水”明显有所不同，显然，基金在股指大幅下跌时“抄底”积极，并分享了股市大幅反弹的收益。
与此同时，据银河证券首席基金分析师胡立峰分析，基金资金头寸已经相对紧张,目前基金可用资金应在2000亿元以内。业内人士分析，基金手中“余粮”欠缺，一旦股市遭遇到利空再次大幅下挫，有限的资金将很难再次拉动金融地产等大盘股，市场流动性风险不容忽视。(记者 付建利）
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