四大指标参透保险股

　　2008年1季度，人寿、平安和太保实现净利润分别为34.74亿元、48.6亿元和17.9亿元，同比分别增长-61%、26%和34%。净利润的差别主要来自于保费的增长、投资收益以及准备金的释放。

　　●保费增速

　　1季度，人寿原保费收入为1022亿元，同比增长38.37%；已赚保费为1016.1亿元，同比增长39.47%。1季度,中国平安保费收入358.02亿元，同比增长35.1%，其中寿险原保费收入276.73亿元，财险原保费收入75.15亿元，首年新单保费为105.4亿元，分别增长30.68%和43.4%和45%。

　　1季度太保已赚保费收入从去年同期165亿增长到269亿，增长了62.8%。寿险保费收入228亿，接近2007年上半年245亿保费收入，同比增长70%。财险业务增长放缓，收入为78亿，同比仅增长19.2%。

　　由此可见太保保费收入增长最快，但其市场占有率不到人寿的三分之一，但已离平安越来越近。

　　●投资收益

　　2007年底人寿股权和基金类资产为总资产的9.7%，也就是190亿元在交易类金融资产，这部分资产在大盘下跌的时候带来55亿元公允价值变动损失，另有23亿的资产减值损失也导致盈利下降。今年1季度公司投资收益为150.99亿元，收益率仅为1.09%，但有82.01%，约238亿元的浮盈未释放。

　　一季度，平安通过对中国石油、中国神华、大秦铁路、万科、中国人寿等前十大重仓股进行及时减仓锁定了部分浮盈，这使得公司一季度的投资收益达161.56亿元，加上公允价值变动收益-118.77亿元，合计42.79亿元，扣除投连险账户的投资损失，投资收益为80.23亿元，收益率为1.7%。投资浮盈还保留了将近40%，约135亿元。

　　2008年1季度太保投资收益从去年同期39.5亿大幅提升到69.9亿，增长了76.9%，收益率为20.45%，但公允价值变动从去年同期5.1亿下滑到-4.16亿。

　　由此可见平安和人寿兑现了部分投资收益，而人寿未兑现的投资收益即浮盈最高，但从投资收益率来讲平安相对较高，因此可以看出人寿和平安在投资能力上是不分伯仲的。而太保则因其完全释放投资收益，没有浮盈，使其日后业绩的持续令人担忧。

　　●准备金释放

　　一季度，人寿提取保险责任准备金438.65亿元，同比增长121.5%。这是影响其业绩大幅下滑的元凶。这使得寿险准备金存量从2007年底的6073.6亿增加到2008年一季度的6524.7亿，增长高达7.4%。而人寿2007年1-4季度末的准备金分别仅增长了3.7%、3.6%、2.0%、2.6%。有机构认为，人寿准备金计提过于谨慎，明显高于准备金2.5%的自然增长速度和新保费带来的准备金增量，而谨慎的准备金计提将延迟利润的出现，则是为了给未来利润释放留下空间。但也有机构认为，人寿的准备金增幅较大，是因其保单质量较差引起的。

　　平安公司计提的保险责任准备金为119.49亿元，降幅达46.5%，主要是因为公司前两年在准备金计提上采取了非常谨慎的政策从而积累了比较多的准备金，如公司2007年超提了180亿元的准备金，这部分准备金的释放对公司业绩起到支撑作用，也是平安一季度盈利的主要来源。

　　●净资产收益率

　　除以上三个指标，美国股市还常通过净资产收益率这一指标来判断保险股的好坏。净资产收益率在美国的历史数据一直是10%-11%上下，我国三家公司季报最新数据显示，中国平安净资产收益率为5.2%，中国太保3.3%，中国人寿为2.3%。由此可见，平安一季度自有资本运用能力最强，公司获利能力最强，而净利润增长率为负的中国人寿最差。

　　●保险责任准备金

　　是指保险公司为承担未到期责任和处理未决赔款而从保费收入中提存的一种资金准备。它不是营业收入，而是公司的负债，因此保险公司应有与保险责任准备金等值的资产作为后盾，随时准备履行其保险责任。一季度平安保险业绩提升的主要驱动因素之一就是责任准备金的释放，其计提的保险责任准备金为119亿元，降幅达46.5%。

　　人身损失多数可赔

　　12日下午，四川省汶川县发生7.8级 12日下午，四川省汶川县发生7.8级地震，震级等于唐山地震。此次地震是年初雪灾后又一巨灾。雪灾直接经济损失较高(1111亿元)，人员伤亡较少(死亡107人)。此次地震直接经济损失目前难以估量，更大的损失在于人员伤亡。那么投保了哪些险种可以赔？其中，人们普遍关注的是因地震引发的人身意外伤亡、家庭财产损失是否能够获得赔偿。

　　●地震造成人身损失多数可赔

　　大部分人身保险并未将因地震引发的保险事故列入除外责任条款，是可以赔偿的。比如，如果因地震造成意外死亡，定期寿险、终身寿险、个人意外伤害保险、个人意外医疗保险，旅游意外险等都可以赔偿。但由于此次震源在比较偏远的乡镇，投保比例及投保金额都比较低，虽然伤亡人数巨大，但保险公司承担的赔付责任依然有限。四川寿险占全国的5.2%，产险占4.3%。震源中心阿坝州的保费只占四川的0.17%，其中寿险保费为0，意外和健康险也不到45万。两大重灾区德阳和绵阳合计的市场份额也不到10%。

　　记者从长城保险、民生人寿等公司获悉，地震发生后，公司随即启动抗震救灾紧急预案，并将为所有因地震而导致人身风险的客户承担保险责任，开通快速理赔通道。长城保险表示，长城保险的所有定期寿险、终身寿险、意外伤害保险、意外医疗保险、旅游意外险等产品的所有条款都承诺“地震全保”，凡是购买了长城保险产品的地震受灾客户，均可得到赔偿，赔偿金额根据保险合同中相关条款的规定。

　　●财产险赔偿有严格界定

　　地震的影响除人身外，另一个重要方面就是财产了。由于地震风险集中，损失巨大，保监会限制保险公司承保地震风险，因此，财险主险合同中地震属于免责条款，只有部分保单(如企财险和工程险)以附加险承保。因此，本次地震造成的财产险赔付，主要取决于当地售出的财险保单中有多少附加了地震险。

　　家财险对“自然灾害”有严格界定。由于地震的涉及面广和赔偿金额巨大，因此保险公司一般将其作除外责任处理，即将“地震或地震次生原因”规定在“责任免除”条款中。因此，家庭财产保险通常对地震这种不可抗的自然灾害不予理赔。但有些财产保险的险种是将地震引起的财产损失纳入保险责任范围的。目前更多的家财险将“地震险”作为附加险，索赔前要看清保险条款中的约定。

　　●保单丢失部分公司也赔付

　　由于地震中不少房屋严重损毁、遇难人数众多，有些投保人会担心资料不全或完全灭失如何进行保险理赔？据了解，地震发生后保险公司快速启动救灾理赔机制。按照“特事特办”原则，全力做好理赔工作。各大保险公司不仅纷纷开通绿色理赔通道，使得绝大多数地震理赔案从报案24小时内就能获得及时赔付，而且对于保单灭失的情形，一些保险公司还承诺“只要客户能提供投保人的姓名、性别、年龄等基本资料，不需要保单，核实后都能得到及时赔付”。如民生人寿对于因受灾导致保单丢失的客户，该公司承诺提供无保单理赔服务。(戴菁菁 王晨）