节前一周股市呈现大幅上扬，在整体上涨的格局中，许多投资者仍然偏向于通过基金介入市场。但通过股票类基金分享市场收益的投资者存在这样一种情况：从节前数交易日的情况看，开放式股票基金中仓位整体已经下降到70%附近，亦即开放式基金的涨幅在过去8个交日中，反弹的幅度绝大多数低于沪深300指数。

　　在这种情况下，高仓位、可直接从二级市场上买入的交易型基金成为投资者在快速反弹市场中的首选，其中尤以ETF和部分创新封闭式基金优势明显。

　　单只基金7个交易日涨50%

　　在所有交易型基金品种中，有一只基金在节前表现格外抢眼。创新封闭式基金国投瑞银瑞福进取在7个交易日内上涨53%，这一走势即使放在单个股票的行情中也极为抢眼。而截至4月30日，该基金净值只有0.755元，交易价格却达到0.935元，溢价23.84%，也是全部封闭式基金中溢价最高的一只。

　　瑞福进取的快速上扬得益于其设计特点。这只结构化产品分成瑞福进取和瑞福优先两部分，在收益分配上瑞福进取和瑞福优选以9∶1的比例进行分配，是公募基金产品中第一只具有杠杆效应的产品。简化地描述，如果一般股票基金的最高股票仓位限制为95%或者100%的话，瑞福进取的可用股票仓位相当于180%。

　　因此瑞福进取暴跌暴涨的行情十分明显。4月24日和4月30日两个交易日中，该基金均以涨停价位报收。瑞福进取的设计也使得它成为极佳的在反弹中进入市场的产品。不过目前在快速上扬之后，投资者需要更多地关心瑞福进取高达23.84%的折价率，短期最好不追高。

　　高仓位ETF短期超越主动基金

　　如果反弹中找不准股票，那么股票方向基金仍然是最佳的替代选择。而在反弹的市场中，仓位超过95%的ETF基金无疑是获取市场平均收益的最佳品种。

　　在节前近10个交易日中，ETF类产品是全部股票方向基金中表现最佳的产品。主动股票基金多数已经在四月上旬将仓位降低至70%附近，而ETF基金由于契约约定，多数仓位保持在95%以上。而仓位高在反弹行情中意味着上涨更迅速。

　　根据第一季度报告，5只ETF基金中，2只ETF仓位超过99%，两只在95%-97%之间，另外一只仓位为94.22%。这样的高仓位也使得基金的净值波动与指数的波动趋同。

　　另一方面，ETF基金选择的标的指数均为市场中具有代表性的指数，涨幅可观。目前五只ETF分别选择了上证50指数、深证100指数，上证180指数、红利指数、中小板指数为标的指数，其涨幅在近一段时间也略高于沪深大盘。以4月30日为例，以沪市中的指数为标的的三只ETF基金涨幅均在5%以上，明显超过沪市大盘。

　　ETF的另一特点是由于套利机制的存在，其价格与净值的偏离程度很小，其净值与指数涨幅的偏离程度也很小，其持仓结构与指数的成份股构成基本一致，这也使得投资者能根据大盘趋势的变化，对基金的走向有基本的判断。

　　但交易型基金中的另两类产品的优势则不明显。虽然一般封闭式基金在节前的数个交易中也出现普遍上涨，但其仓位亦降至低位，价格的大幅回升带来了封闭式基金折价率的快速下降，因此分析师并不看好其后的短期行情；另一方，LOF基金仍然受基金减仓的影响较大，26只LOF基金只有极少数出现了溢价。(记者 吴敏)