一年期存贷利率今起下降0.27个百分点 存款准备金率后天起下降0.5个百分点

　　尽管上次降息幅度创下近11年的纪录，但不到短短一个月，央行再次按下了“降息按钮”。

　　央行22日宣布，从2008年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，中央银行再贷款、再贴现利率同时下调。此外，从25日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　这是今年9月以来央行第5次宣布降息，前后间隔不到100天，降息力度可谓十分罕见。

　　距离上次重度下调存贷款基准利率和存款准备金率“双率”不到1个月的时间内，央行昨天晚间再次宣布下调“双率”。

　　央行百日内五次降息

　　9月15日，央行宣布自9月16日起下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整，存款基准利率保持不变。与此同时，央行还宣布下调中小金融机构人民币存款准备金率1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。

　　10月8日，央行宣布，从10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。从10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行近9年来首次下调所有存款类金融机构人民币存款准备金率。

　　10月29日，央行宣布，从10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。其中一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点。一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。

　　11月26日，央行宣布，从11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。与此同时，央行决定自12月5日起，下调工、农、中、建、交通银行、邮政储蓄银行等大型存款类金融机构存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。同时，继续对汶川地震灾区和农村金融机构执行优惠的存款准备金率。

　　12月22日，央行宣布，从2008年12月23日起，我国下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现利率。此外，从12月25日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　央行决定，从12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现利率。从12月25日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　这是央行自今年9月份以来连续第五次降低利率、第四次降低存款准备金率，也是央行继10月8日宣布双率下调后第三次双率同时下调。

　　此次调整结束后，一年期存款基准利率为2.25%，仅高于2002年2月的1.98%，为历史次低水平；贷款基准利率为5.31%，与2002年2月的历史最低水平持平。中小银行的存款准备金率已降至14%，大型银行的存款准备金率降至15%。

　　央行指出，此举是为进一步落实适度宽松的货币政策。此次调整后，年内存款基准利率累计下调1.89个百分点；贷款基准利率累计下调2.16个百分点；存款准备金率下调9次，在上半年上调3个百分点，达到17.5%的历史高点后，继而连续4次下调，累计最多下调3.5个百分点。

　　央行行长周小川不久前就表示，是否降息要看经济运行数据。而就在昨天，央行公布了企业商品价格变动情况(CGPI)，这是11月份公布的经济运行数据的最后一项，该数据与CPI和PPI走势一致，均出现了大幅回落。业内人士认为，CGPI 环比与同比同时出现负增长，说明进入“通缩”。因此，从此次降息的时机选择看，央行此举仍然是为保证银行体系流动性充分供应，促进货币信贷稳定增长，发挥货币政策在支持经济增长中的积极作用。

　　业内人士预计，此次为央行年内的最后一次降息，但明年的降息空间依然存在。

　　双降在预期之中

　　对于此次利率和准备金率的双降，分析人士普遍认为，此次政策调整在预期之中。

　　中信证券首席宏观分析师诸建芳对记者表示，从时间窗口来看，此次降息时间符合市场预期，但力度比预期的稍小。此前，市场预计央行年前可能降息27-54个基点。

　　根据近期陆续公布的一系列11月份宏观数据，包括外贸数据、CPI、PPI、M2、CGPI以及工业企业增加值数据均“寒意十足”，市场人士预计，目前经济正加速下滑，四季度中国经济的下行可能超过此前预期。

　　中金公司近日发布的报告指出，基于这些“寒意十足”的指标，预计今年4季度GDP增速预期可能滑落至5%-5.5%左右(不考虑1000 亿的影响)，创14年以来最低。今年全年GDP增速也因此下降至8.6%。

　　针对严峻的宏观经济形势，本月上旬落幕的中央经济工作会议明确提出，明年中国经济的首要任务是保增长。随后，国务院也发布意见，要求落实适度宽松的货币政策，保持银行体系流动性充足，促进货币信贷稳定增长，争取2009年广义货币供应量增长17%左右。

　　此外，本月16日，中国央行行长周小川在香港也曾表示，是否降息要考虑CPI下降速度而定，直到明年中都有降息的可能。

　　货币政策仍存较大空间

　　尽管最近100天内的降息已达5次，但是分析人士认为，为了达到保增长的目标，目前货币政策仍有较大的放松空间。

　　国泰君安研究所所长李迅雷表示，本次27个基点的降息幅度也为进一步下调预留了空间。如果继续保持每次27个基点的降息幅度的话，预计后期还有2-3次的降息。他同时认为，本次降息对市场的刺激效用不会太大�；醣艺�策对股市的刺激效应在递减，并且市场对降息已经有一定的预期。

　　清华大学经管学院教授李稻葵预计，降息只是央行一系列动作的开始，紧接着将会有更多的货币政策出台，包括扩大货币发行、扩大贷款规模等等，而这一系列的政策，都是为了争取在明年一季度内彻底改变市场预期。

　　此前，摩根斯坦利大中华区首席经济学家王庆也曾预测，年内或将有0.27个百分点的降息空间，而未来仍将有162个基点的降息空间。他认为，选在此时降息，可以更好地让货币政策在明年发挥作用。

　　中金公司首席经济学家哈继铭则预计，算上本次降息，预计到明年年中总共会降108个基点，未来可能按照常规步骤，分三次降息81个基点。

　　此次降息从时间上看，与美联储降息相隔并不久。不过，央行行长周小川不久前表示，中国的利率调整将不会受美国近期降息举措的影响，中国的利率调整主要取决于国内经济数据。

　　108个基点

　　中金公司预计，算上本次降息，预计到明年年中总共会降108个基点，未来可能按照常规步骤，分三次降息81个基点。(记者 但有为 苗燕)